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해양진흥공사 신용등급 발표에 업계 관심 집중영위사업의 정책적, 경제적 중요성 부각
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승인 2018.08.09  09:05:31
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한국 해운 재건의 막중한 임무를 맡고 있는 한국해양진흥공사에 대한 신용등급이 발표돼 관심이 모아졌다. 한국신용평가는 한국해양진흥공사의 Issuer Rating(원화 및 외화 기준) 신용등급을 AAA/안정적으로 부여했다고 밝혔다. 정부의 직∙간접적 지원가능성과 영위사업의 높은 정책적, 경제적 중요성 등을 감안할 때 공사의 등급전망은 안정적이다.

한국해양진흥공사는 2018년 7월 5일 국가 기간산업인 해운업의 경쟁력 제고를 위해 정부의 주도하에 설립된 회사이다. 한국해양보증보험과 한국선박해양의 재산과 권리, 의무를 포괄승계했으며, 해운거래정보센터와 함께 3사를 통합해 설립됐다. 영위 사업의 경제적, 정책적 중요성 및 정부의 직, 간접적 지원 가능성 등을 감안하여 등급을 부여했다.
확고한 법적 지위를 토대로 한 정부의 유사시 지원 가능성은 신용도에 긍정적인 요소이다. 평가일 현재 정부 지분 1,300억원의 현금이 출자돼 있는 상황이며, 총 납입 예정 자본금은 3.1조원이다(한국해양보증보험(0.55조), 한국선박해양(1조), 정부(1.55조)의 추가출자로 구성). 결손 보전조항 등 공사법 상 명시된 정부지원 가능 조항 등을 고려할 때, 유사시 정부의 직ㆍ간접적 지원 가능성은 매우 높다.

공사는 영위사업의 정책적, 경제적 중요성이 높다. 정부는 2017년 100대 국정과제 중 하나로 ‘해운산업 재건’을 선정했고, 2018년 4월 해양수산부는 ‘해운재건 5개년 계획’을 통해 해운업의 글로벌 경쟁력 확보를 위한 구체적인 목표를 내세웠다. 해운업은 국가 기간산업 중 하나로 조선, 항만, 금융, 물류 산업과 연계성이 높아 경제 전반에 미치는 파급효과가 크다. 정부의 강력한 추진 의지와 해운업이 국가 내 갖는 중요도를 고려할 때, 사업의 정책적, 경제적 중요성이 높다.

   
 
경기민감업종인 해운업에 대한 투자, 보증사업을 수행함에 따라 높은 실적변동성이 예상된다.
공사는 기존 한국선박해양, 한국해양보증보험이 수행하던 선박 위주의 금융지원에서 컨테이너 박스, 항만 터미널 등으로 지원 범위를 확대할 계획이다. 또한, 지원대상에 대한 기준을 완화해 중ㆍ소선사에 대해 기존 금융보다 낮은 수준의 금리, 만기 연장 등의 지원을 확대 제공할 예정이다. 해운업은 대표적 경기민감업종이며, 금융위기 이후 여전히 과당경쟁 및 저가수주가 이어지고 있어 해운사에 대한 금융 및 정책지원을 전담할 공사의 실적 변동성은 높을 것으로 판단된다.

한신평은 영위사업 확대 과정에서 자본적정성 지표 하락을 예상하고 있다. 공사의 단순 합산 재무제표 기준 2017년 말 단순자본비율은 98.0%로 매우 우수하다. 향후 영위사업 확대 과정에서 외부 자금조달 증가로 레버리지비율 상승이 예상되나, 양호한 재무안정성은 유지될 것으로 전망된다.
해양수산부를 통한 정부의 감독 및 통제, 필요 시 추가출자를 통한 자본금 확충 가능성, 공사법에 명시된 정부의 손실 보전가능 조항(제12조), 차입금 및 사채 원리금상환 보증 가능 조항(제15조) 등은 공사의 재무안정성 유지 측면에서 긍정적이다.

한편 한국해양진흥공사의 주된 업무는 해운금융지원과 해운정책지원으로 나뉜다. 해운금융지원 사업은 해운사의 선박 매입 시 지급보증 제공, 항만터미널 투자 시 자금지원, 중고선박 S&LB 사업지원 등 직접적인 금융지원을 담당한다. 해운정책지원 사업은 폐선보조금 지급, 환경규제에 대응해 친환경 설비 지원 등 다양한 방식의 비금융 지원을 수행할 계획이다.
사업부문은 크게 3개로 구성되어 있다. 해양투자본부, 해양보증본부, 혁신경영본부로 나누어져 있으며, 각각 한국선박해양, 한국해양보증보험, 해운거래정보센터의 주된 업무영역을 담당하고 있다.

해양투자본부는 한국선박해양이 담당한 사업영역인 선박 신조 및 중고선 Sale & Lease Back 사업을 지원하고 있으며, 대형 컨테이너선 및 국내/해외터미널 지분투자 등 기존 선박 위주에서 터미널 등으로 금융지원 영역을 확대할 예정이다. 공사 설립 후 첫 지원 업무로 한국선박해양이 담당하던 S&LB 사업(중고선을 시장가로 매입 후 매입한 선박을 해운사에 재용선하는 사업)을 추진해 10개사의 중소선사를 선정해 유동
성을 지원할 계획이다. 이후 국내 해운업이 안정기에 들어서면, 해운거래 인프라 확대에 집중할 계획이다.
해양보증본부는 기존 해양보증보험 업무영역을 토대로 선박투자회사나 선박펀드를 활용한 선박금융 구조에서 선/후순위채무에 대한 지급보증을 제공한다. 보증 제공 범위를 컨테이너 박스 제작 및 친환경 설비 설치에 필요한 대출자금 보증으로 확대해 선박금융 활성화를 도모할 계획이다.

   
 
산업진흥센터의 경우, 기존에 해운거래정보센터가 제공한 해운 시황 및 경제성 분석과 함께 국내 선가정보시스템, 조기경보시스템 등 해운거래와 관련한 금융 데이터 제공을 주로 담당할 예정이다. 정부는 2017년 100대 국정과제 중 하나로 ‘해운산업 재건’을 선정했고, 2018년 4월 해양수산부는 ‘해운재건 5개년 계획’을 통해 해운업의 글로벌 경쟁력 확보를 위한 구체적인 목표를 내세웠다. 해운업은 국가 기간산업 중 하나로 조선, 항만, 금융, 물류 산업과 연계성이 높아 경제 전반에 미치는 파급효과가 크다. 정부의 강력한 추진 의지와 해운업이 국가 내 갖는 중요도를 고려해보았을 때, 사업의 정책적, 경제적 중요성이 높다.

해운업은 대표적 경기민감업종이며, 여전히 과당경쟁 및 저가수주가 이어지고 있고 대형선사와 중소선사의 경쟁력 격차가 확대되고 있다. 중소선사 지원을 확대할 계획인 공사의 수익성이 안정화되기엔 시간이 소요될 것으로 보인다.
해양투자부문의 경우, 2017년 1,536억원의 당기순손실이 나타났다. 한국선박해양 자산의 66%를 차지하는 현대상선 주식 및 전환사채에서 주가 하락으로 대규모 손상을 인식한 영향이다. 향후 투자지분 및 전환사채 가치 변동에 따른 실적 변동성은 높을 것으로 예상된다.
해양보증부문의 경우, 3년 연속 적자를 나타냈다. 보험료 수입의 상당부분을 지급준비금으로 적립해야 하는 점, 영업 초기 판관비 부담이 큰 점 등이 영향을 끼쳐 저조한 수익성을 보였다. 아직 거액의 손실이 발생하지는 않았으나 해운업에 내재된 리스크로 인해 보증부문에서의 수익구조 역시 불안정한 편이다.

2017년 12월 말 기준 자본비율(자본총계/총자산)은 98.0%로 매우 우수한 수준이다. 향후 영위사업 확대 과정에서 외부 자금조달 증가로 레버리지비율은 상승할 것으로 예상하나, 정부의 지원을 바탕으로 재무안정성은 양호하게 유지될 것으로 분석된다.
해양수산부를 통한 정부의 감독 및 통제, 필요 시 추가출자를 통한 자본금 확충 가능성, 공사법에 명시된 정부의 손실 보전가능 조항(제12조), 차입금 및 사채 원리금 상환 보증 가능 조항(제15조) 등은 공사의 재무안정성 측면에서 긍정적이다.
공사는 해양수산부장관의 감독하에 있으나, 필요 시 금융위원회의 경영건전성 검사가 가능하다. 향후 공사에 대한 관리, 감독 및 정부의 통제 수준이 높아질 가능성이 존재한다고 한신평은 밝혔다.

   
 

 

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